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一季度以来，尿素期现货价格一直处于振荡下跌的弱势格局，3月底下跌开始加速。市场人士表示，虽然短期尿素价格触底后有所反弹，但是中期整体弱势局面未改。

据中财期货能化分析师柳林介绍，随着上周贸易商阶段性拿货结束，工厂新单成交再次遇冷，国内尿素市场延续偏弱运行。近期主流地区出厂报价每天下调幅度10—20元/吨不等。在对尿素后市普遍悲观预期下，下游贸易商采购节奏明显仍偏谨慎，这也导致了尿素价格重心持续下移。

中信建投期货能化高级分析师刘书源告诉期货日报记者，从供应端来看，尿素供给较为充足，今年尿素日产量基本持续维持在16万—17万吨的历史同期高位。虽然部分尿素企业装置面临短期检修，但由于上游生产利润依旧丰厚，整体尿素高日产的格局难以改变。

“从需求来看，农业耕种受国内气候特征影响，季节性特征明显。目前北方返青肥需求结束，4月上中旬处于农业需求阶段性空档期，东北地区由于气温仍较低，对尿素的需求或延后至5月初；而南方的水稻追肥备肥则为4月中下旬至5月份陆续开始，尿素农业需求恢复缓慢。”刘书源说。

长江期货能化产业服务中心总经理卢哲分析称，今年4月份复合肥开工不同于历史往期，没有进入开工旺季反而明显下降，开工率同比下滑24.4%。主要原因有三点。一是旺季前复合肥下游备货已经较为充足，新增复合肥需求有限。据不完全统计，为应对4—5月的用肥需求，目前备货进度已经在七八成。二是复合肥成品库存承压，企业以消化现有库存为主。从3月中下旬开始，复合肥成品库存出现累库趋势，现在成品库存达到74.2万吨，比上月增加21%，比去年同期增加42%。部分企业反映目前4条复合肥生产线只开工1条生产线，仓库面临较大压力，提升开工率难度较大。三是复合肥原料持续下滑，复合肥市场观望情绪增加。磷肥、钾肥延续弱势，复合肥成本下滑，虽然复合肥企业目前利润尚可，但一方面有保价政策的高成本库存，另一方面企业不敢贸然采取降价措施来消化库存。

“通过上周走访了解到，临沂地区下游胶合板以及复合肥成品库存积压，企业库存销售压力较大，尿素需求整体较低迷。由于下游需求的不景气，且氮肥、磷肥、钾肥及甲醛等原料价格不断下跌，导致下游企业成本与价格倒挂，进一步压制尿素工业需求。”柳林说。

此外，在进出口政策方面，刘书源表示，当前尿素出口法检政策或放宽，周期由75天缩减至7天，若未来国际价格反弹，出口出现利润，国内供需压力或有一定缓解。

展望后市，刘书源认为，因前期跌幅较大，低端价格接近尿素工艺成本线，工厂挺价意愿增强，叠加下游库存较少，贸易商低位补货，短期价格触底反弹。但中期来看，虽然5—6月仍有农业、工业需求补库的预期，但是当前的存量需求或难以匹配尿素新投产后的增量，今年尿素价格面临下行趋势难改。

卢哲也表示，虽然尿素受到前期跌价影响预收订单有所好转，但是基本面仍以利空因素主导，尿素价格短暂企稳后延续弱势。近期复合肥开工提升难度较大，对尿素需求支撑有限，叠加尿素持续高供应，供需状况进一步宽松和成本端煤炭价格延续弱势，预计尿素价格仍以振荡偏弱看待。

在柳林看来，短期尿素现货价格仍将偏弱运行。不过，随着夏季高氮肥需求的临近，5月、6月高氮肥备肥需求进一步得到释放，届时行情将有小幅支撑作用。但夏季肥备肥需求过后，若供应端或出口端无明显利好跟进，届时尿素行情大概率重心将进一步下移。而期货方面，长周期仍是看空的，市场价格重心将会呈现阶段性下移，但后市对高氮肥仍有一定的需求预期，近期不宜过分看空，等待高氮肥需求释放，若后市期货价格有所反弹，届时将是不错的入场点，可关注后市做空机会。